人均亏230万!“血王”引发惨案,近3万股东不知所措

2018-12-22 11:08:36 阅读 190 views 次

悲惨!“血王”上海莱士2.75万股东户均亏损230万元,创下这轮熊市中股东户均亏损之最。

原想通过重大资产重组来化解危机的上市公司上海莱士,自7日复牌至昨日收盘,已经连续十个一字跌停,累计跌幅高达65.11%,市值累计蒸发了630亿。

01

匆忙发布390亿元收购预案

上海莱士在11月22日称,公司自11月23日将继续停牌不超过10个交易日,即公司将不晚于12月7日复牌;若公司未能在停牌期限届满前召开董事会审议并披露重组预案,公司将终止此次重大资产重组。

上海莱士如期兑现了上述承诺,不仅复牌,还在12月6日晚间发布了交易预案。公司拟以发行股份的方式购买GDS全部或部分股权和天诚德国100%股权,同时拟非公开发行至多约9.95亿股份,募集配套资金不超过30亿元。

上海莱士此次复牌并公告重组预案,被视为停复牌制度重压之下匆匆做出的应对之举。

上海莱士公告称,拟通过发行股份及/或支付现金方式,获取天诚德国和GDS100%股权,天诚德国的100%股权拟作价约5.89亿欧元,GDS的100%股权拟作价约50亿美元,两项交易总金额折合人民币约391亿元。

同时,本次交易拟向不超过10名投资者非公开发行股票募集配套资金,募集配套资金总额不超过30亿元。

从公告的预案来看,显然有些准备不足,多项核心条款并未确定和披露,如标的最终作价、购买GDS的股份比例、购买资产发行股份的数量、标的财务数据等。对此,市场似乎并不是特别看好这次并购重组。

02

连续10跌停,并购要凉?

上海莱士复牌后,不仅自身重组事项进展未果,还遇上医药股强监管政策,对于重组预案,投资者似乎也并不买账。

人均亏230万!“血王”引发惨案,近3万股东不知所措

 

截至昨日收盘,该股连续10个跌停。相比于复牌前的收盘价19.54元,跌幅超过65%。复牌前,上海莱士的市值为971亿元,如今已经蒸发超过630亿元。

原本板上钉钉的并购估计也要凉了。在上海莱士连续吃下10个跌停,准备用于并购的630亿市值瞬间灰飞烟灭。此外,随着股价的跳水,一旦公司控股股东持股比例减少至失去控制权,必然会对重大资产重组产生不利的影响。

今日该股终于打开了跌停,截至午盘,该股报7.03元,涨3.23%。

人均亏230万!“血王”引发惨案,近3万股东不知所措

 

不过,有市场人士提醒,在A股历史上,个股连续跌停后,第一次打开跌停通常不是底部,后续大概率继续下挫。

03

近3万股东人均亏230万

资料显示,复牌之前,上海莱士的股东人数为2.75万户,户均持股数高达18.05万股,持股市值更是高达352.33万元。

人均亏230万!“血王”引发惨案,近3万股东不知所措

 

不过,仅过了十个交易日,公司总市值从970.14亿元缩水到昨天的338.46亿元,这2.75万个股东户均亏损230万元,创下这轮熊市中股东户均亏损之最。

相当于上海莱士下跌,消失了2.75万个百万富翁。此外,复牌前融资客手中还有12.5亿元的筹码,目前亏损超过8亿元。

机构们也被坑死了。

前五名大股东所持有股票中,股票质押率为95.86%。按照复盘前股价计算,质押股票总市值为近700亿元,如今这部分股票总值缩水超65%。

这几日的股价大跌,已跌破平仓价,直逼质权人成本价。受质人们口袋内接盘的股票捂不住了。

12月20日,上海莱士公告称,控股股东质押的股票已经被动减持1250000股。

人均亏230万!“血王”引发惨案,近3万股东不知所措

 

(来源:2018年三季报)

经查询,质押方涉及机构、企业40多家。其中知名券商有中信证券、申万宏源、国泰君安、天风证券、招商证券、国海证券等。其中陷入最深的中信证券与申万宏源今年得做好亏损十亿元的准备了。

04

四年连续外延式并购扩张,骤增57亿元商誉

上海莱士于2008年深交所上市,从上市到2013年的这6年间,营收规模一直在5亿元附近徘徊,净利润也在1.5亿元上下浮动。单纯从营收和净利润上来看,上海莱士属于一家小型上市公司。

2014年,是上海莱士通过外延式并购实现“跨越”的一年。当年1月,证监会批准了上海莱士18亿元收购郑州邦和生物药业有限公司(下称“邦和生物”)的交易方案。这次并购使得上海莱士产生了14.83亿元的商誉。

人均亏230万!“血王”引发惨案,近3万股东不知所措

 

这一年12月,证监会又批准了上海莱士47.5亿元收购同路生物89.77%股权的交易方案。这次并购又增加了39.37亿元的商誉。

一年两次并购所产生的54.2亿元商誉,也使上海莱士在2014年全部A股中商誉排名第10位,位于中国石化(600028.SH)和上海医药(601607.SH)之间。

得益于邦和生物和同路生物并表,上海莱士2014年营收13.2亿元,净利润5.1亿元。2015—2017年这3年更是业绩靓丽,营收分别是20.13亿元、23.26亿元、19.28亿元,净利润分别是14.8亿元、16.5亿元、8.32亿元。

2016年11月,上海莱士又耗资5.5亿元收购同路生物剩余10.23%股权,实现对同路生物100%股权控股;这一年12月,同路生物使用募集资金及自有资金共计3.69亿元,完成收购浙江海康合计90.00%的股权。

连续大手笔并购,使得上海莱士的商誉在2017年底达到57.05亿元的峰值。在此情况下,今年上海莱士又拟花费391亿元进行跨境并购,着实令市场惊讶。

因为这次交易还未有草案或预案,将会产生多少商誉还不得而知。

就目前来看,在商誉减值损失方面,除了所收购的兴平市莱士单采血浆站有限公司形成计提减值准备273.55万元外,上海莱士的商誉并未发生较大减值风险。

不过,今年11月16日,证监会在官网发布万字长文《会计监管风险提示第8号——商誉减值》,分别对商誉减值的会计处理及信息披露、商誉减值事项的审计、与商誉减值事项相关的评估进行了风险提示。着重明确上市公司合并形成商誉每年必须减值测试,不得以并购方业绩承诺期间为由,不进行测试。

05

股神跌落,上半年炒股巨亏近14亿

尽管高达57亿元的商誉尚未引发较大减值损失风险,上海莱士今年却损失惨重——这位昔日的“股神”今年炒股亏损不少。

大概是在2015年前后,有投行团队多次接到上海莱士大股东科瑞天诚、二股东RAAS的股票质押融资需求,当时上海莱士希望按照4折的质押率融资8亿元,因为出质方是二股东RASS,其是一家外资公司,所以希望通过场外质押的模式来融资,融资主体为第一大股东,融资期限24+12个月,融资利率为8.5-9%。

当然,最后这个项目没有进展下去。原因是上海莱士在投行团队的多次尽调和询问下坦白:融资8亿元的真实用途是——将拿8亿资金去杠杆配资炒股。上海莱士在笔者所在的投行团队没有完成需求,转而找了其他通道。

但不久后,上海莱士发布公告,拟使用自有资金最高不超过10亿元用于风险投资,使用期限为2年。

然后上海莱士拿着这部分钱纵横股市。

公开数据显示,2015年-2016年,上海莱士在A股市场分别获得股票投资收益8.7亿元和8.3亿元,占净利润比例分别高达60%和51%。

初尝股市甜头之后,上海莱士膨胀了。还是资本运作好呀,来钱多快。你做多少业务也比不上我钱生钱。

2016年上海莱士将投资额度上限提升至40亿元,使用期限扩展至3年。

不过常在河边走,哪有不湿鞋。随后,A股行情急转直下,至2018年6月底上海莱士持有的万丰奥威公允价值变动损益-8.43亿,兴源环境公允价值变动损益-5.66亿。据半年报显示,上海莱士2018年上半年巨亏13.78亿元,这次赔大了。

上海莱士投资严重亏损,主要是因为重仓万丰奥威和兴源环境两只股票,这两只股票年内跌幅均超过六成。对此,上海莱士表示,拟计划未来不再增加新的证券投资,原有的证券投资也将在适当的时机逐步实现退出。

新华日报旗下的江苏金融汇对此评论称,表面上看,上市公司热衷于炒股且巨亏,是导致上海莱士股价闪崩的重要原因。明明是血液制品领域的龙头企业,却痴迷于炒股,偶尔一年炒股盈利比主营业务利润还要高,就彻底迷失了前进的方向。

同时,这几年来,公司的主营业务收入和利润也是不断在下滑,靠蛇吞象式的海外并购也很难挽回这个局势。

专注于主业,在自己擅长的行业内深耕下去,才是正途。

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